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腾讯分分彩平台:汇川技术:乘用车业务2019年逐步放量 强烈推荐评级

编辑:卢本伟2019/01/30 10:21

  通用自动化业务—逆周期奔跑的王者。1-9月通用自动化yoy+33%,较1-6月份提升4个pct,在手订单yoy超40%,逆势上升,系“中高压变频器”等EU市场增速较快。依托于公司长期跟进客户和研发投入,18年始突破EU市场,我们预计四季度通用自动化业务凭借EU项目逆周期性将继续领跑行业。

  投资评级与估值:预计18-20年归母净利润11.50、13.32、16.10亿元,对应EPS0.69、0.80、0.97元。维持“强烈推荐”评级。

  商用车短期拖累业绩,乘用车电控2019年逐步放量。报告期内乘用车电控已定点多家一线主机厂,部分车型配套仅公司与海外巨头。四季度乘用车销售旺季及新定点车型备货驱动下,18年收入增长可期,19年有望放量增长。商用车业务低于预期系补贴传动降价压力,客车18H1抢装透支,18Q4宇通大客出货同比下滑26%,同时下游物流车客户电池产能受限等影响备货。

  2018年业绩基本符合预期。全年营收高增长系通用自动化、轨交收入增速较快,净利润增速低于营收系产品结构调整,竞争加剧致毛利率下滑,另外利息及理财收益减少,17年同期确认伊士通承诺补偿及拆迁补偿(非经常性损益减少1600万)。

  第四期股权激励出台保障公司未来发展。公司于1月3日发布股权激励预案,拟以15.15元授予1839万股,腾讯分分彩平台占总股本1.1%,激励对象为中层管理、技术员工不超过477人。17年乘用车等部门大量扩充人员,股权激励绑定核心员工保障公司未来发展。